La compañía de medios digitales del ex presidente Donald Trump está experimentando pérdidas significativas. Pero, ¿por qué se distingue de otras "startups" que a menudo luchan por obtener ganancias a lo largo del tiempo, si es que alguna vez lo logran?
Existen varias razones.
En primer lugar, para resumir: Trump Media and Technology Group se ha fusionado recientemente con Digital World Acquisition Company en un SPAC, un instrumento financiero desafortunado que suele ser considerado como la última opción para obtener una importante inyección de efectivo. La empresa cotiza en NASDAQ, bajo el símbolo $DJT.
Una parte crucial de cotizar en bolsa es la obligación de revelar sus finanzas al público en general, y recientemente, TMTG ha presentado su primer informe financiero trimestral ante la SEC para que todos puedan examinarlo. A pesar del entusiasmo de los expertos financieros, la realidad es que TMTG está registrando grandes pérdidas y generando escasos ingresos. En concreto, la empresa perdió 58 millones de dólares con tan solo 4 millones de dólares en ingresos.
Aquellos que tienden a ser comprensivos con una startup tecnológica que desafía a competidores establecidos, independientemente de su "misión" o liderazgo, pueden observar de forma razonable que este desequilibrio es común en empresas emergentes con grandes ambiciones. Es cierto que Uber, por ejemplo, operó con importantes pérdidas durante años para revolucionar el modelo de negocio de la industria del taxi.
Superficialmente, TMTG se asemeja a esas startups, principalmente porque no está generando beneficios. Sin embargo, esto no la coloca en la categoría de startups con un potencial explosivo de crecimiento. Hay tres razones clave y sencillas:
- TMTG no está creciendo. Truth Social, el principal proyecto de TMTG, no ha logrado atraer más que unos pocos millones de usuarios. No ha demostrado el tipo de tracción necesaria que indicaría que se trata de la próxima gran innovación. Las críticamente bajas cifras de ingresos sugieren que su única fuente de ingresos, los anunciantes, no están dispuestos a pagar por la audiencia presente. Y no hay motivos para creer que esta situación vaya a cambiar.
- TMTG carece del respaldo de capital de riesgo. El capital de riesgo implica un alto riesgo y una alta recompensa al sostener a empresas que fundamentalmente no generan beneficios hasta que algo cambia y comienzan a ser rentables. Esto brinda a las startups la libertad de asumir riesgos como contratar en exceso, cobrar precios bajos y, en ocasiones, descartar por completo su "modelo de negocio". Si los inversores confían en el producto y este obtiene tracción (como sucedió con Uber), estarán dispuestos a invertir miles de millones confiados en recuperar sus ganancias en el futuro. Dadas las precarias condiciones actuales de TMTG, sería una apuesta arriesgada incluso para un inversionista de capital riesgo.
- TMTG ahora tiene que rendir cuentas ante sus accionistas. Aunque Trump posee el 60% de las acciones de TMTG, el restante 40% supervisa de cerca cualquier acción que pueda violar este deber, como una venta masiva de acciones o una devaluación significativa de la empresa. TMTG no goza de la libertad de gastar dinero (aunque carece de fondos de todos modos) y asumir riesgos. La idea fundamental de cotizar en bolsa es ofrecer un negocio atractivo para los demás, algo que TMTG claramente no logra.
Según han señalado los analistas, el valor del dólar DJT de la empresa está considerablemente sobrevalorado y débil. Es poco probable que la empresa genere beneficios a corto plazo, y mucho menos a un nivel que justifique su valor en acciones y su tasación multimillonaria. Incluso los escenarios optimistas difícilmente contemplan la solvencia como una posibilidad cercana.
Considerando los problemas personales, políticos, legales y comerciales del principal accionista, existe un riesgo significativo de que todo termine en desastre antes de que finalice el año.
En resumen, el precio de las acciones no refleja el desempeño real de la empresa, convirtiéndola esencialmente en una "acción meme" cuyo valor será arbitrario, posiblemente manipulado por inversores públicos.
A pesar de que esto podría generar ganancias para ciertos traders a corto plazo, no es un modelo sostenible a largo plazo, sobre todo dada la escasez de activos de TMTG. Cuando Trump finalmente pueda vender sus acciones, es probable que la empresa valga aproximadamente lo mismo que ahora. Su valor ya ha disminuido más del 20% desde la apertura del mercado esta mañana.